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  • 印度疫情暴发对有色金属的影响

  • 2021-05-12 20:30:55

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    责编·作者:新湖
     
      3月份以来,印度新冠疫情再度暴发,单日新增确诊病例不断攀升,近期单日新增确诊病例突破40万人。为应对急速暴发的疫情,印度不得不收紧管控措施。印度首都新德里自4月19日起实行为期一周的封锁。孟买所在地马哈拉施特拉邦自4月14日起关闭了大部分工厂。印度的集装箱港口坎德拉(Kandla)港宣布,由于新冠病毒病例突然激增,为阻止病毒感染链,坎德拉港的所有码头经营者已单方面决定从4月24日开始在周末关闭码头经营。
     
      作为全球第五大经济体,印度新冠疫情的失控对该国经济造成沉重打击的同时,对全球大宗商品市场也有不容忽视的影响。就有色金属而言,目前印度暂未出现因疫情恶化而出现属采矿、冶炼、加工等相关企业的减停产消息。但是,管控收紧必然影响印度与其他国家之间的贸易往来,涉及金属矿产、冶炼等产量的进出口会有一定影响。但是,由于印度在主要铜、、锌等金属矿采及冶炼产量占比相对小,对全球整体供需结构影响暂不明显。
     
      对铜市场的影响
     
      不论从铜供应还是从铜需求来看,印度市场份额在全球占比均较小,因此印度疫情对铜价影响较小。但是长期来看,印度疫情可能会拉长全球抗疫时间,从而对全球经济带来负面影响,影响到全球铜需求,但目前看不到这种负面影响。
     
      2020年,全球铜表观消费同比增长2.5%,至2500万吨。2020年印度铜表观消费同比下降21.5%,至41.4万吨,印度铜消费仅占全球消费的1.7%。2018年5月,年产40万吨的Vedanta旗下Sterlite铜冶炼厂关停,受此影响,印度精炼铜产量大幅下滑。2019年,印度产精炼铜42.18万吨,同比下降23%,2020年,精炼铜产量同比下降22.3%至32.8万吨。因产量大幅下滑,印度每年的精炼铜出口量也断崖式下滑,2018年之前,每年出口30多万吨精炼铜,2018年出口量下滑至12万吨,2019年出口量仅有4万吨。
     
      对铝市场的影响
     
      印度铝土矿、氧化铝、电解铝基本处于自产自销的状态,其产能在全球占比均不大。其中,铝土矿年产量在2000万吨水平,在其国内有富余。而氧化铝产量及电解铝产量基本匹配。目前,印度铝产业链上下游企业尚未出现因疫情减停产的情况。印度铝产能在全球占比较小,且大部分自产自销,当前疫情对全球铝市场供需影响暂不明显。
     
      中国铝土矿对外依存度较高,2019年,进口量首度超1亿吨,2020年,进一步攀升至1.12亿吨。印度曾是中国铝土矿主要进口来源国之一,占比仅次于澳大利亚和印度尼西亚。近年来,我国自印度进口量大幅下降,转而向非洲的几内亚大量进口品位更高的铝土矿。2017年,几内亚超越澳大利亚跃升为我国进口铝土矿第一大来源国,而2020年以来,我国基本未从印度进口铝土矿。因此此次印度疫情失控对国内铝土矿供应无任何影响。
     
      中国从印度进口氧化铝。2020年,中国氧化铝进口量为380.6万吨,其中,来自印度的仅9.61万吨,占比仅2.52%。而澳大利亚是进口氧化铝第一大来源国,2020年,进口的氧化铝中2/3来自澳大利亚。因此此次印度疫情失控对国内氧化铝供应也无明显影响。
     
      值得关注的是,由于进口窗口打开,2020年以来,大量海外原铝流入国内,使得原铝进口量大幅攀升,其中,不乏印度冶炼厂生产的铝锭。海关数据显示,2020年,我国进口原铝106.2万吨,为2019年的14倍,其中,29.5万吨来自印度,占27.75%。而2021年一季度原铝进口量达33.16万吨,其中,14.22万吨来自印度,占比42.88%。
     
      印度疫情失控可能会影响印度铝锭发往我国。近10年以来原铝大量进口并非常态,2017~2019年进口量均在10万吨左右。2020年,进口量激增主要是因铝价内强外弱,进口大幅盈利,吨铝进口利润一度超1000元/吨。而2021年一季度进口量继续增长同样是因为进口有利可图。3月下旬以来,进口窗口再度关闭,进口亏损基本维持在300元/吨。
     
      目前,国内原铝年产量在3900万吨左右,基本能自给自足,原铝进出口主要是内外价差存在套利造成的,对国内的供应仅仅有小幅调节作用。因此印度疫情失控对国内原铝市场也无明显影响。
     
      对锌市场的影响
     
      印度作为全球第五大锌矿产出国,锌精矿年产量约71万金属吨,占全球总量的6%。印度最大矿商印度斯坦锌业有限公司(HZL),主要由韦丹塔控股,旗下包括Rampura Agucha,Sindesar Khurd,Rajpura Dariba,Zawar,Kayad五大矿山。其中,Rampura Agucha是世界第二大锌矿山,占公司总产量的40%以上,主要供应给本国冶炼厂。HZL自2019年开始各种扩建项目,但由于疫情影响,2020年,新增产能投产一再出现延后。在今年年初印度疫情尚可控情况下,据CRU统计,预计印度2021年锌精矿产量同比增长将达到14%。而目前疫情持续恶化下,不排除因人力不足等问题导致新扩建项目再度延后可能。
     
      从贸易流向来说,印度锌矿与锌锭产出基本属于自给自足。印度锌矿基本达到100%供应本国冶炼厂,我国与印度基本没有锌矿贸易往来。而印度锌锭则有8%左右出口率。海关数据显示,2021年1~2月,我国进口精炼锌8.73万吨,同比增长60.15%,而进口自印度的精炼锌同比下滑61%,至0.17万吨,整体占比非常小。因此目前印度疫情对我国锌锭进出口影响较有限,主要表现在对下游终端产品的消费影响。
     
      印度本国精炼锌需求方面,去年印度疫情对精炼锌需求的影响大于对冶炼厂产量的影响,印度精炼锌出口相应增加。CRU统计显示,2020年印度锌锭净出口同比增长逾3倍,从5.1万吨增加至16.4万吨。预计在疫情加剧情况下,2021年,印度精炼锌仍将出现结构性过剩,出口继续维持高位。
     
      印度作为新兴发展中国家,基础设施建设潜力巨大,随着印度生活水准的提高,印度对我国镀锌板、彩涂板等相对高端的钢铁产品的进口需求不断增大。但自2015年以来,两国钢材贸易并不很顺畅,主要是印度对我国钢铁产品不断设置贸易壁垒。
     
      整体来看,对全球锌市而言,印度疫情加剧或使得全球锌锭过剩情况更加突出,而对我国而言,主要体现为我国锌下游镀锌等产品对印度出口的减少,但整体影响占比有限,对锌市行情利空,但利空程度较小。
     
      其他包括、锡、镍等基本金属在内,印度都鲜有市场占有率,其中,矿山铅产量仅占全球4%,冶炼产量更低。而锡、镍矿产及冶炼产量占比更是微乎其微。因此这些金属的市场供应基本不受印度失控的疫情影响。但是,需要警惕的是,一旦印度疫情外溢至东南亚甚至更广的范围,其对金属市场影响也将扩大。



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